近日，公司发布2023年报和2024年一季报。2023年，公司实现盈利收入15.72亿元，同比+20.83%；实现归母净利润2.56亿元，同比+54.11%；扣非净利润2.55亿元，同比+73.18%。2024Q1，公司实现营业收入3.63亿元，同比+17.87%；实现归母净利润5331万元，同比+69.19%；扣非净利润5274万元，同比增长70.39%。

  消费电子需求复苏提升收入，成本下降改善毛利率。2023年，公司收入、归母净利润实现正增长，主要系电子行业景气度回升，消费电子等下游需求

  稳步复苏。2024Q1基本延续了2023年的复苏态势。2023年毛利率35.82%，同比增加6.37个百分点；2024Q1毛利率逐步提升至39.22%。毛利率提升主要得益于部分原材料成本回落，以及订单回暖带来的稼动率提升。

  纸质载带持续优化产品结构，塑料载带客户开拓获得突破性进展。2023年，公司电子封装薄型载带实现收入11.53亿元，同比+22.84%，占公司收入比重73.34%；毛利率由2022年的33.00%大幅度的提高至2023年的40.52%。公司持续优化纸质载带产品结构，提高高的附加价值产品如打孔纸带、压孔纸带的产销量。塑料载带领域，公司加强了半导体封测领域客户的开拓并取得了突破性进展，业务发展势头良好；新增了精密小尺寸产品生产设备和滚轮机生产线，目前企业具有各类塑料载带生产线余条，产能进一步提升。

  离型膜日韩客户有望逐步放量，肇庆产线年，公司电子级薄膜材料实现收入1.30亿元，同比+48.38%。其中，MLCC离型膜在日系客户村田中处于小批量试用阶段，预计后续逐步增量；韩系客户三星主要测试流程已基本完成，已经取得小批量订单，未来有望逐步起量。产能方面，广东肇庆生产基地第一条离型膜产线年底进入试生产，第二条线正在来安装。未来随着韩日大客户起量已经产能的爬坡，离型膜业务有望实现快速增长。

  洁美科技是全球领先的电子封装载带供应商。下游需求的复苏叠加产品结构优化，公司传统载带业务有望继续实现稳步增长。离型膜在日韩大客户方面已经取得小批量订单，后续有望开始慢慢地起量。我们预计公司2024-2026年归母纯利润是3.51/5.24/7.49亿元；EPS分别为0.81/1.21/1.73元；对应公司2024年4月30日收盘价20.53元，2024-2026年PE分别为25.3/17.0/11.9，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

  行业需求变化风险。近年来外部宏观环境不确定性剧增，国际贸易争端仍在持续且走势不明，当前经济稳步的增长面临着严峻挑战，不排除未来在全球经济波动时，消费者取消或推迟购买电子科技类产品导致相关电子科技类产品产销量下降，功能性器件的市场需求随之萎缩给公司带来经营风险。。

  证券之星估值分析提示洁美科技盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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