事件：8月15日，洁美科技发布2024年半年度报告，2024年上半年公司实现盈利收入8.39亿元，同比增长17.75%；实现归母净利润1.21亿元，同比增长20.88%；扣非归母净利润1.18亿元，同比增长19.64%；毛利率为36.52%，同比增长3.32pct。

  需求回暖带动业绩改善，Q2营收利润环比增长。公司Q2实现盈利收入4.76亿元，同比增长17.66%，环比增长31.04%；实现归母净利润0.68亿元，同比下降1.24%，环比增长27.48%；实现扣非归母净利润0.66亿元，同比下滑3.48%，环比增长24.31%。Q2营收和净利润环比增长主要得益于下游新能源、人机一体化智能系统、5G商用技术等产业的逐步增长，以及AI终端应用新产品的推动，公司订单量持续回升；同时公司坚持降本增效，高的附加价值产品的产销量持续上升。

  纸质与塑料载带共同发力，载带业务稳定增长。2024年上半年公司电子封装薄型载带业务实现盈利收入5.99亿元，同比增长14.5%。在纸质载带领域，公司凭借领先技术，占据超过60%的市场占有率。为顺应电子元器件小型化趋势，公司持续提升高精密压孔纸带生产能力，提高打孔纸带、压孔纸带等高的附加价值产品的产销量。华南地区广东肇庆生产基地试运行良好，纸质载带类产品已完成测试，并实现批量供货。在塑料载带领域，公司掌握核心技术，已自主生产精密模具和黑色塑料粒子及片材，拥有80余条塑料载带生产线，同时具备“塑料载带一体成型”和“多层共挤”技术，具有生产黑色PC粒子技术能力。同时公司积极扩充胶带产能，依据公司2024年中报，电子元器件封装专用胶带年产能已达325万卷。

  膜材料海外拓展与产能提升双驱动，上半年营收明显提升。2024年上半年，公司电子级薄膜材料营收0.72亿元，同比增长18.41%，在离型膜方面，公司用于偏光片制程等进口替代类中高端产品出货量稳步增加，MLCC离型膜已向国巨、华新科、风华高科、三环集团等主要客户实现批量供货，并顺利进入韩日系大客户的小批量供货阶段。广东肇庆生产基地一期项目年产能达1亿平米，已完成送样测试，第二条离型膜生产线正在生产调试中。同时，公司正在推进天津、菲律宾、马来西亚的生产基地建设，并在客户端展开自制基膜离型膜的产品验证，多规格产品已进入小批量导入阶段，BOPET膜二期项目设备预计年底安装调试，投产后年产能将翻倍。在流延膜方面，公司逐步导入一线品牌客户，一期项目已实现满产满销，二期项目于5月顺利进入试生产阶段，达产后流延膜总产能将达到年产6,000吨。

  投资建议：预计24/25/26年实现盈利收入19.0/25.5/30.5亿元，实现归母净利润3.0/4.3/5.7亿元，对应当前股价的P/E分别为25/17/13倍，维持“推荐”评级。