公司公告:公司拟揭露发行总额不超越6亿元的6年期可转债,并将其间4.5亿元用于年产36000吨光学级BOPET膜、年产6000吨CPP保护膜出产项目(一期);其间1.5亿元用于弥补流动资金。

  公司将完成从电子信息范畴到光电显现、新能源运用范畴的拓宽。本次募投项意图根本的产品为光学级BOPET膜和CPP保护膜。其间,光学级BOPET膜大多数都用在出产MLCC离型膜、偏光片离型膜等,归于光电显现范畴;CPP保护膜首要运用在于锂电池用铝塑膜和ITO导电膜制程,触及的终端运用范畴首要有智能手机、笔记本电脑、液晶显现器、新能源轿车等。

  募投项目将完成高端薄膜产品的国产化代替。因为高端PET基膜首要依靠进口,限制了公司高端产品线扩张,因而公司现在存在的离型膜产线首要定位中低端商场。本次募投出产的光学级BOPET膜可作为高端离型膜出产的原材料,公司得以延伸产业链、操控中心原材料,并有望借此取得日系MLCC厂商的喜爱。此外,从全世界看,全球高端PET膜商场现在简直被日韩等国独占;铝塑膜用CPP保护膜现在国内暂无公司可以量产并运用,大多向日本企业进口。本项意图施行,将大幅度进步国产光学级BOPET膜、CPP保护膜的商场供应,完成国产代替。

  公司当时主业受5G等需求催化,正在显着回暖。7月份以来,MLCC下流客户库存逐渐趋于合理,职业动摇的影响逐渐衰退;且跟着旺季到来,下流MLCC需求回暖,公司产值与订单显着康复,成绩将逐季提高。跟着5G等产品的加快落地,后续愈加宽广的商场已敞开。中长时间看,5G、新能源车等新式范畴对被迫元件需求旺盛,MLCC原厂活跃扩产,职业遍及对2020年后的需求达观,为公司长时间增加注入动力。

  盈余猜测:公司在职业低谷期勤修内功,在产能储藏、技能迭代、新产品导入等方面为之后的高增加打下坚实基础;一起可转债募投项意图施行,将翻开百亿级的增量商场空间。此外,公司拟运用1-1.5亿元自有资金回购股份,用于职工持股方案或股权鼓励,凸显公司对长时间开展的决心。咱们保持盈余猜测,估计19-21年归母净利润2.60/4.14/5.73亿元,对应PE为34/22/16倍,保持“买入”评级。

  危险提示:MLCC景气量康复不达预期;新产品导入客户不达预期;研制进展不达预期。