今年以来，特种纸企业业绩持续改善。日前，特种纸企业陆续发布2024年半年报。其中，五洲特纸605007）实现扭亏为盈，归母净利润增长2013.39%，扣非净利润增长达到15237%，业绩表现最为亮眼；民丰特纸600235）归母净利同比增长211.70%；华旺科技605377）归母净利润同比增长28.06%。

  》记者采访时表示，“销量增长的同时，市场需求也较为稳定。成本下降是各方面因素作用的结果，公司自制化机浆在成本上也有一定的节约。”

  特种纸企业业绩亮眼，是否得益于行业景气度提升？卓创资讯301299）造纸分析师常俊婷和记者说，从宏观数据分析来看，上半年GDP均保持正增长，大宗商品景气度尚可，从原纸价格来看，上半年跌多涨少。记者发现，特种纸企业业绩增长得益于跟成本下降。成本下降主要是上半年木浆价格下降，也有企业布局的原材料木浆产能落地，同时企业自身也在降本增效。

  特种纸是具有特殊性能、适应某种特殊用途的纸基功能型材料，是纸品行业的一个高技术细分赛道，其种类较多，下游涉及食品、烟草、医疗、建筑、出版物、电气及工业等众多领域。

  2023年，特种纸板块先抑后扬。由于需求恢复弱于市场预期，叠加木浆价格大大下跌，其中针叶浆上半年跌幅28.07%；阔叶浆跌幅34.69%，综合因素下，各类纸种价格会出现下跌，2023年上半年五洲特纸盈利受损。2023年下半年，木浆价格回升，同时纸企库存消化，公司开始实现盈利。

  进入2024年，公司业绩持续向好。8月16日，五洲特纸发布2024年半年报，报告期内，公司实现营业收入34.31亿元，同比增长20.76%；归母净利润2.32亿元，去年同期为亏损1214.57万元，同比增长2013.39%；扣非净利润2.24亿元，去年同期为亏损148.30万元，同比增长15237%。

  对于业绩增长的原因，五洲特纸表示，公司产能爬坡及新产能投放市场，导致营业收入增加；公司自制化机浆投入生产，截至报告期末，基本实现食品白卡纸和文化纸浆纸平衡，具有一定的成本节约效应；公司主要原材料木浆价格较去年同期下降，且公司加强降本增效管理工作，生产所带来的成本同比下降。

  记者了解到，2024年上半年，五洲特纸产品销量上涨，机制纸产量58.08万吨，销量56.61万吨，同比分别增长20.57%和32.82%。销售价格则出现下滑，平均售价下降了7.6%，然而成本也下降了13.7%，导致公司毛利提升，以此来实现扭亏为盈。

  公司主要原材料木浆价格较去年同期下降。隆众资讯造纸行业分析师邹方舒洁告诉《

  》记者，2024年上半年纸浆市场意外频发，纸浆市场行情报价呈现区间上行后高位下探走势。

  隆众资讯数据，截至6月27日，主流漂白针叶浆均价6131.2元/吨，同比下降0.3%；阔叶浆均价5491.6元/吨，同比增长8.6%；主流本色浆均价5469.1元/吨，同比下降3.6%；主流化机浆均价4107.9元/吨，同比下降13.5%。

  今年上半年，造纸行业整体发展形态趋势良好。根据国家统计局和工信部公开的数据，2024年上半年，全国机制纸及纸板产量7661.3万吨，同比增长11.8%。规模以上造纸和纸制品业公司实现营业收入6992.1亿元，同比增长6.0%；实现总利润227.9亿元，同比增长104.9%。

  除了五洲特纸，其他特种纸公司业绩同样实现增长。2024年上半年，民丰特纸实现营业收入7.83亿元，同比下降0.50%；归母净利润4843.13万元，同比增长211.70%；扣非净利润4838.48万元，同比增长252.87%。

  国内装饰原纸行业有突出贡献的公司之一的华旺科技业绩表现同样不错。2024年上半年，公司实现营业收入19.47亿元，同比增长4.59%；归母净利润3.02亿元，同比增长28.06%；扣非净利润2.74亿元，同比增长24.47%。

  业绩增长的同时，华旺科技也首次进行中期分红。公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.20元(含税)，占2024上半年归母净利润比例为64.49%。2020年上市以来公司累计分红5次，累计现金分红10.3亿元，平均分红率50.17%。

  特种纸企业产能储备充足，规模也在稳步扩张。五洲特纸预计，今年全年产能将达到120万吨。目前，企业具有衢州、江西、湖北三大造纸基地，公司纸、浆合计总产能已超239万吨。华旺科技2023年实现35万吨装饰原纸产能，2024年年产18万吨特种纸生产线扩建项目二期持续建设中。

  》记者，2024年能够正常的看到不管是纸浆还是原纸的产能都在向华南、华东、华中倾斜，与企业原料进口、纸品出口便捷有关，另外企业区域的集中也利于资源的整合利用，利于降低配套物流等成本。

  隆众资讯造纸行业分析师赵泽慧向记者分析，国内造纸企业纸张产能的扩张主要受益于国内花了钱的人环境安全及食品安全的重视，纸张是一种绿色环保的可循环使用包装材料，因此在“以纸代塑”的大背景下，造纸产能不断扩张。

  近年来，国内造纸企业贯彻浆纸一体化战略，持续进行木浆产能建设。五洲特纸从2021年8月开始在江西基地投建化机浆产线年上半年，在基本实现食品包装纸和文化纸浆纸用量自平衡的基础上，实现成本节约的目标。

  “国内造纸企业追求林浆纸一体化发展主要是为降低对进口木浆的依赖性及降低原料成本，增强在木浆采购领域的话语权。”赵泽慧和记者说，随着花了钱的人食品安全及消费水平的提高，中高档包装消费持续不断的增加，原生木浆产品产能扩张，对木浆的消费增多，因此纸企林浆纸一体化发展也是遵从消费端的需求。

  随着国内企业纷纷增加木浆产能建设，国内商品浆产量或将出现宽幅增长。卓创资讯统计，下半年国内外木浆行业计划新增产能在1216.70万吨左右。受供需矛盾及盈利前景影响，部分装置或存推迟投产时间情况，但若总体在年内释放，将进一步加剧市场竞争。

  需求端来看，常俊婷认为，随着已发生政策发挥作用及推动经济持续回升向好的一批政策措施出台预期，叠加经济内生动能的自发修复，我们国家的经济有望继续边际改善，从而提振终端消费需求，并反馈至木浆市场。

  “整体来看，预计下半年供需矛盾有所缓解，但供大于求局面依旧存在。其中供应量较上半年增加7.85%，或达2840.66万吨；需求量较上半年增加4.58%，或达2212.63万吨。”

  对于下半年木浆价格趋势，隆众资讯预测，2024年下半年纸浆价格整体呈现小幅上调后再窄幅回落的走势，整体趋势变动不大。其中三季度价格趋势呈现先弱后涨的趋势，四季度维持高位内区间波动局面。

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